国庆长假即将结束，A股四季度行情也要正式启幕。 本周仅有的两个交易日（10月8日、9日），通常会参考休市期间外围市场不同方向的表现，进行一定补涨（或补跌）。 本文从 4个角度 出发，带你快速做好盘前“功课”。 一、A股休市期间，外围市场表现如何？ Wind数据显示，截至10月6日（未包含10月7日盘中情况）， 在本月已结束的交易日里， 全球股票市场整体飘红 。巴西、日本市场涨幅领先；新兴市场整体强于发达市场。 细分股票市场或指数中，值得关注的有： （1）美股科技股领涨 10月1日至6日，纳指累计上涨2.75%，标普、纳指均创历史新高；英伟达也连创历史新高（10月6日有一定高开低走），提示科技龙头受关注度不减，AI产业链仍是全球资金核心方向。 （2）港股小幅承压 A股休市期间，港股市场经历了3个交易日（10月2日、5日和6日，未计入7日行情）。由于南向资金缺席，交投略显清淡，恒指累计下跌1.35%、恒生科技跌-0.72%。 假期首日（10月2日），港股跳空下跌，此后有所修复。历史规律显示，南向缺席期间港股往往偏弱，关键在于节后北水回归能否接力修复。 （3）日股走强，韩股小涨 日经225指数4天3涨，累计涨5.89%；韩国综合指数因10月5日休市，3个交易日累计涨1.51%。 债市 方面，10月5日， 10年期、30年期美债收益率均创近24年新高。 国泰海通固收团队研报指出， PCE与非农双降，10月美联储加息预期跳水 。 国庆期间海外债市的核心变量从“加息是否延续”切换到“政策是否需要暂停验证”。9月30日公布的8月PCE显示通胀明显低于预期，10月2日公布的9月非农则进一步确认就业边际降温。两组数据共同削弱了美联储10月继续加息的紧迫性，推动短端美债收益率回落。从市场反应看，短端率先反映加息预期降温。 商品市场 方面，该研报则提到： 短期美债利率走平、期限利差重新走扩与低动量水平的组合，有助于对 黄金 起到一定托底力量；但上涨行情的重启，则有赖于加息预期见顶以及“美国信用丧失”叙事重新强化的配合。 9月全球制造业PMI亦上行至53，周期逻辑对 有色金属 的驱动方向依旧向上；232关税预期则继续延后，美铜库存外流的驱动不足。 对 原油 而言，海湾国原油出口在逐步回归，但绕航拉长了在途天数，叠加对前期浮仓的消化，低库存现实和下游成品油瓶颈依然支撑油价难跌。 二，假期消息面，有哪些看点？ 除了前文提到了美国8月核心PCE和9月非农数据，主要关注↓ 《求是》杂志刊发财政部部长蓝佛安署名文章《精准有效实施更加积极的财政政策》 文章提出，今年是“十五五”开局之年，要研究制定针对性强的增量政策；统筹用好超长期特别国债、地方政府专项债券，扎实推进“六张网”和“两重”建设；发行3,000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本；优化财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围、增加经办机构、适当提高额度。 10月1日起，居民购房贷款贴息政策全国实施，期限暂定一年 华为与高通宣布达成长期专利交叉许可 10月5日，华为与高通宣布达成一项长期、广泛的专利许可协议，该协议包含双方在5G、计算、人工智能、网络等多个技术领域的专利组合交叉许可，同时高通将收购华为在计算、人工智能、网络及其他技术领域的部分美国专利。 据报道，消息传出后，市场对协议具体内容的猜测正在增加。10月6日，高通方面回应称，专利相关协议的具体条款属于保密内容，但外界称高通为该协议下“净支付方”的消息并不准确。同时，关于该协议涉及逻辑折叠芯片技术的说法也不属实。此外，高通确认，公司已同意收购华为在多个技术领域的部分非蜂窝通信美国专利。 10月5日，也门胡塞武装称对沙特境内多个目标实施三轮军事行动 马斯克称“SpaceXAI”将更名为“SpaceXSI” G7将在4个月内释放至多1亿桶柴油和原油储备 国庆期间消费出行平稳、电影票房偏弱，一线城市商品房成交回升 三、节前A股的状态 9月30日， 全A成交额为1.45万亿元；9月最后一周，日均成交额仅1.53万亿元，较三季度高点缩量超50%，处于地量水平。 当天 超2800只个股下跌； 医药、白酒、农业、地产表现活跃，半导体、元件等科技板块大幅调整。 整个9月，A股主要指数全线下跌，沪指相对抗跌，双创指数跌幅较大。 行业来看，房地产、银行涨幅居前，半导体、电子、硬件设备跌幅居前。三季度半导体板块单季跌35%，大幅回吐二季度涨幅。 不过，缩量调整+分化的盘口，与“日历效应”关系密切。Wind数据显示，节前缩量调整属于正常季节性特征，过去15年中有13年节后收盘价较节前低点反弹2%以上，胜率超80%。 四、机构对节后A股走势的判断 此前，主流机构已普遍提及 “节前避险、节后回流” ，本文不多赘述，分享一些更新鲜的观点。 中信建投：展望10月，业绩进
